個股研究-大樹(6469)觀察筆記 | 豹投資專欄
Site Loader

本文作者:豹投資

公司簡介:

大樹(6469)為醫藥品連鎖通路商,為全台最大婦幼處方藥局,提供保健食品、藥品、化妝品、婦嬰用品,其中婦嬰用品佔營收最多,超過4成,也提供診所、群聚醫療社區、聯合門診中心等採購服務,還跨足合作經營中醫診所。產品內銷為主,並阿里巴巴集團旗下之天貓國際合作展開跨境電商銷售平台。截至2020年底,全台門市共計197家。

2020年Q1-Q3營運概況:

在獲利方面,從下方的獲利能力分析圖可看到,從2015開始營收不斷上升,這是因為自2016年上櫃以來,大樹(6469)每年以50家加盟店的成長,帶動營收總規模持續擴大,今年再度受惠展店效益及振興三倍券帶來的貢獻延續亮麗表現,更因疫情使得口罩、抗菌、額溫槍等防疫商品熱銷,帶動Q1來客數成長,而Q2雖沒有首季防疫品的搶買效應,但毛利率來到逾一年高點,獲利也年增近二成,Q3則持續受惠振興券加持、防疫商品因疫情未減需求暢旺,營收22.49億元,季增13.13%、年增 31.6%,創下新高。

(圖片來源:豹投資PRO)

(圖片來源:豹投資PRO)

營運現況:

大樹(6469)2020年底前全台門市總店數已達近200家,穩坐國內連鎖藥局龍頭,看到第四季營收表現,其表現仍不俗,其中12月再度創下紀錄,營收來到8.1億元,MOM+1.99%,YOY+31.49%,因本土肺炎案例再起,使得口罩防疫商品等再次熱銷,另有店數成長的動能下,大樹2020年營收仍將維持年增30%的成長態勢,預估大樹今年EPS有機會以逾3.5元,改寫六年新高。

(圖片來源:豹投資PRO)

營運策略與目標:

根據公司於法說會提出,近年計畫為於2025年拚實體千店,將商圈型藥局從目前200家擴展至300家、社區·院前型藥局增加至200家、特約型藥局從目前60家擴展到500家。而隨著台灣藥局連鎖店的飽和,為達此目標大樹(6469)開展更多樣化營運模式,包括電商、店中店、海外布點及代理海外品牌等以擴大營業規模,除了與全家、家樂福 (in-store)等合作外,更切入阿里巴巴、京東的跨境電商平台,另外於2019年開始經營健康購物網的自家電商平台,並持續推動「數位賦能」策略,透過線上整合線下(O2O)的新商業模式,推出自建app,共能進行85項生理數據紀錄,8項量測無感自動上傳,還能客製化健康報表,預期將擴大電商營運成長。

在策略合作方面,大樹於2020/11與日本第二大連鎖藥局SUGI結盟,將獲得 SUGI在中港澳台地區的獨家經營權,且看準中國因調整醫保制度而設立自費用藥部門的商機,預計2023年將攜手合作夥伴SUGI藥局一起進軍中國市場,未來若是發展狀況不錯,雙方將會進軍東南亞。

未來展望:

展望未來,為布局電商平台,不斷強化線上、線下結合效益,整體店數將持續擴充,加上獨家與日本SUGI藥局結盟共創台日藥局健康照護新商機,更鎖定大陸市場,將開始拓展海外市場,不斷增加產品線和銷售通路,有助於未來特約店(加盟店)的加入,有益擴大公司營運規模與產品的議價能力。預估大樹2021年營收105.3億元,年增21.9%,毛利率25.2%,因舊店比例提高,並且較高比例已開始獲利,可望帶動整體獲利表現,預估稅後淨利2.45億元,年增40.5%,EPS 4.63元。

小結:

綜上所述,大樹結盟國際廠商且開展更多樣化營運模式,強化其國內連鎖藥局地位,預期2021年獲利成長性顯現。

補充:

使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從長期償債能力分析可看出,因不斷擴充營運據點,總負債逐年增長,且負債比率來到74.77%,對於股東為不利的消息。同時,從股價淨值淨值比河流圖可看到01/12的收盤價為96.6元,介於偏高價和高估價之間,因此若要進場需三思是否為追高。

(圖片來源:豹投資PRO)

(圖片來源:豹投資PRO)

最新消息:

  • 〈大樹法說〉看準中國醫保政策調整 將攜手日本SUGI藥局搶攻市場

  • 想拚醫藥通路王 大樹可成蔭?

  • 大樹獨家代理SUGI藥局商品

最後推薦幾篇相關的文章或資料:

  1. 「連N日打敗大盤」的聚隆(1466),切入口罩生產轉虧為盈!
  2. 大樹(6494)健康嗎?來看看它的健診報告吧
  3. 近期關注消息-醫藥產業
  4. 有量才有價! 醫療面板需求使萬達光電(5220)成交量創新高!
  5. 疫情商機還未結束!發現大戶飆股的口罩製造商恆大(1325)

🎯專業的台股投資工具,開放免費試用15天!立即申請試用豹投資PRO:https://pse.is/3afa68


以上內容純屬個人經驗分享,任何投資都有其風險,本網站之文字、數據、資料與服務僅供參考,無任何推介買賣之意,讀者應獨立判斷,審慎自我評估並自負投資風險,特此聲明作者、本公司與所屬員工不負任何法律責任。

Post Author: 豹投資

豹投資,策略為主的股市投資數據站,整合基本面、財務面、市場面、籌碼面等多重分析面向,將數據統整為有理的分析焦點,並方便投資人以各種方式導出。