個股研究:華邦電(2344)研究重點 | 豹投資專欄
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本文作者:豹投資

公司簡介:

華邦電(2344)為電子業,台灣利基型DRAM廠,主要產品為快閃、利基型、行動記憶體等,其可應用於3C、汽車、工業、雲端運算、物聯網等領域,服務據點包含台灣、中國、美國、日本、以色列。

1Q20、2Q20營運概況:

在遠距教學、居家辦公等應用需求成長帶動下, 2Q20華邦電(2344)合併營收為 127.53 億元,QoQ+10.42%,其中2Q20記憶體產品的營收為95.88億元,QoQ+3.10%,累計1H20營收為243.01億元,YoY+6.13%,稅後淨利6.22億元, YoY-29.08%,稅後EPS 0.16元。其中產品營收占比最重為通訊電子的34%,接著為消費性電子的24%、電腦相關的22%、車用及工業用相關的20%。

(圖片來源:豹投資PRO)

在毛利率方面,主要是因為DRAM38nm轉換至25nm製程比重增加,加上NOR Flash(編碼型快閃記憶體)出貨量達單季新高,以及SLC NAND(非揮發性記憶體)價格每季成長率維持中高個位數,使得集團毛利率從1Q20的24.13%增加至29.31%。另外受惠DRAM出貨持續增加,記憶體部分的毛利率則從19%成長至24%。

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營運現況:

華邦電(2344)於10/11公布了9月營收為74.77億元,創下單月歷史新高,此外,Q3營收160.33億元,QOQ+25.73%、YOY+19.47%,同樣寫下單季歷史新高紀錄。能創下如此佳績,主因有三,其一為子公司新唐科技(4919)在今年9月1日完成對日本Panasonic Corporation半導體相關事業的併購,該公司營收併入華邦電財報,其二為華為趕在禁令生效前提前拉貨,因此帶動華邦電第3季營收續揚;其三為今年因疫情帶動教育Chromebook熱銷,,而華邦電亦為Chromebook供應鏈之一,使得華邦電相關晶片出貨同步大增,不僅為營收注入活水,目前的客戶需求更已看至明年首季。

(圖片來源:豹投資PRO)

未來展望:

在應用市場面,伺服器與網通動能可望持續,將與1H20持平,筆電需求較強,並延續一陣子,智慧手機在新機推動下,需求將可強勁成長,不過受到資本支出下修的影響,不僅高雄廠投資延後,加上中科廠再擴產能有限,因此華邦電整體產能增加有限因此預估華邦電2020年營收496.49億元,QoQ+1.80%,稅後淨利 17.82億元, YoY+41.87%,稅後EPS 0.45 元。

展望未來,由於全球疫情帶動需求,預計PC相關產品業績大幅增加,加上市場在車用、物聯網、人工智慧等應用增加,此外華邦電採取計畫性生產,透過自行研發製程的記憶體廠,目標每兩年更新一代製程,預期將改善產能,只要終端消費者需求依然健康,並以穩住或增加市佔率為營運重點加強研發,在景氣好轉時,華邦電可望展開另一波成長。

小結:

受惠併購案、積極拉貨及Chromebook熱銷,使得華邦電9月營收表現亮眼,但受限產能有限加上資本支出下修,未來成長動能趨緩,但產品需求可見度已至明年。

補充:

使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的報酬率分析看可出,華邦電(2344)近幾年成長動能趨緩,不過,2020開始營收暢旺,這是因為華邦電為Chromebook供應鏈之一,因疫情帶動Chromebook熱銷,挹注整體業績走揚。,報酬率轉負為正。同時,從每股盈餘概況圖可看出華邦電2Q20的稅後EPS為0.18元,年成長50%,同樣受惠於遠距教學、居家辦公等應用需求成長的帶動鎖所帶來的好表現。

(圖片來源:豹投資PRO)

(圖片來源:豹投資PRO)

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