個股研究:台新金(2887)資訊整理 | 豹投資專欄
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本文作者:豹投資

公司簡介:

台新金(2887)全名為台新金融控股股份有限公司,是以台新銀行為主體之金融控股公司,旗下包含台新投顧、台新證券、台新投信,銀行業務之營收六成來自個人金融,信用卡流通數國內市場排名第四,累計收單家數全國居冠。

1Q20、2Q20營運概況:

台新金(2887)1H20稅後盈餘為71.2億元,YoY-13.4%,因第二季營運表現較佳,已較1Q20的衰退41.9%好轉,ROA+0.69%,ROE+9.1%,也均較1Q20好轉。在子公司部分,1H20台新銀行稅後盈餘為62.82億元, YoY-11%,台新證券則較1Q20虧轉盈,1H20稅後1.78億元。除此之外,台新銀上半年放款餘額為1.221兆元,QoQ+0.4%,YoY+10.9%,其成長動能持續,而在各項放款中,除大型企業貸款因疫情趨緩而將週轉金部分還款以外,其餘放款均維持成長,其中台幣放款年增8.5%,外幣放款餘額成長22.2%。

接著是資本適足率,由於台新銀資本狀況維持良好,銀行BIS為13.9%,2Q20第一類資本適足率為11.8%,相較於1Q20風險性資產成長高於獲利成長,從下方的月營收概況圖可以看到台新金2Q20獲利明顯成長,因此2Q20第一類資本適足率較1Q20微增。

(圖片來源:豹投資PRO

最後看到台新金(2887)的每股盈餘概況,在第二季EPS上升,來到0.37元,季增 90.0%年增19.35%,創下17季新高,近四季EPS為1.23元。

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Q3近況:

受到央行降息影響,子公司台新銀的放款及存款率均下滑,2Q20放款平均利率為2.12%,存款平均利率為0.59%,分別較上季下滑25bps,21bps,預期8月的營收低檔是受降息影響,淨利差部分則是因資產上有配置金融資產,因此2Q20淨利差為1.22%較上季略增1bps,預期4Q20~1Q21淨利差有望回升。

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近期重大事件:

2020年8月11日台新金宣布併購保德信人壽的簽約價金55億元,或有價格上限在30億元 (期間在2年),意即併購價金下限在55億元,上限85億元。資金來源上,短期會先以借款及帳上現金處理,長期將處分帳上投資。就併購案對財務影響面來看,台新金控淨收益會增加2%,總資產9%,淨值及雙重槓桿比異動影響有限,資本適足率微幅增加。

另外一重大事件為與財政部糾葛15年的彰銀案,市場最新消息傳出,財政部與台新金已有初步共識,擬將由寶佳、公股機構接手台新金持有的13%彰銀股份,財政部也積極運作,協調台新金出場,不過台新金表示在未談攏股價及簽署和解方案前,外界不要做過度的臆測,造成政府及台新金的困擾,現階段雙方皆已提出上訴,繼續交由最高法院審理。

未來展望:

台新金(2887)核心業務持續成長,受惠1H20子公司台新銀放款動能持續,因此預期2020年放款有10%成長機會,可以減輕利息收入受降息所帶來的影響,而央行降息帶來的淨利差的下滑,預計將在4Q20後可望回升,營運展望正向,可持續觀望。整體來看,預估2020年台新金稅後盈餘為144.23億元,稅後EPS1.32元

小結:

台新金(2887)雖受降息影響存放款利率下降,但核心業務持續成長,預期2020年放款有10%增長機會,營運展望正向,可持續觀望,靜待最佳進場時機。 

補充:

使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的股價淨值比河流圖可看出現階段台新金(2887)的股價位在合理價與觀察價之間,可以持續觀望待良好進場時機,另外從股利概況圖可看出台新金的現金殖利率和股利逐年增加,這是受會於資本適足率的提高營運展望正向,相對有較佳的投資價值來吸引資金持續流入。

(圖片來源:豹投資PRO

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