個股研究:泰碩(3338)營運解析 | 豹投資專欄
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本文作者:豹投資

公司簡介:

泰碩(3338)為電子業,供應電子零件元件,為台灣生產散熱器及PC用連接器廠,熱導管與散熱模組佔營收超過7成,原物料主要供應商為台達電、SHINSHO,於中國設生產基地,銷售地區跨亞、美、歐,亞洲佔銷售比重約9成。

1Q20、2Q20營運概況:

泰碩(3338)第一季受到疫情影響,中國工廠停產,廠商拉貨動能減緩,使公司訂單出貨動能下滑,影響2月營收僅2.52億元,但因為去年基期低,MOM -16.83%、YOY +21.9%,仍寫同期新高;到了3月,中國廠復工率已達7成以上,手機、基地台客戶持續拉貨,使得營運逐漸回到正常水準。

(圖片來源:豹投資PRO)

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接著看到泰碩第二季的營運表現,因中國地區於基礎建置加大力度,有助公司產品訂單需求湧現,加上疫情影響下,使居家辦公及遠距教學模式興起,帶動NB及Server相關產品拉貨暢旺,讓整體2Q20營收皆處於高檔水準,其中6月營收5.32億元,創下歷史次高,累計上半年營收26.75億元,YOY +35.5%。

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毛利率受到產品組合及新品仍處於學習曲線提升階段,使整體較 2Q20下滑約0.76百分點至20.7%,稅前淨利為1.3億元,QoQ +45.1%。

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營運現況與Q3預期:

觀察公司07/2020營收4.2億元,MoM-20.8%、YoY+2.8%,單月營收大幅下滑,08/2020營收4.06億元,MOM-3.62%、YOY-6.0%,主要因為中美貿易戰蔓延,使得中國放緩5G建置進程,影響其來自陸系客戶中興通訊的訂單遞延,預期對3Q20公司業績挹注有限,加上雖然下半年進入手機出貨旺季,不過使用單價較高的熱板手機訂單量砍半,加上 5G 基地台需更改設計,讓中國手機廠商在短期消費市場買氣低迷,故在產品策略上較為保守,多以推出中低階手機刺激銷量,而下修高階手機預估量,連帶影響公司均熱板產品出貨動能,預估泰碩(3338)3Q20營收為14.4億元, QoQ-13.2%,YoY+10.6%,毛利率預估將小幅提升至21.4%,稅前淨利為1.5億元,QoQ+20.7%,稅後EPS約1.21元。

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未來展望:

展望未來,通訊產品方面,因泰碩與中國廠商(如中興等)合作密切,公司早已於4G基地台時代就開始提供散熱模組解決方案產品,在1H20中國地區於5G基地台持續布建下,有助帶動電信營運商建置商機。此外公司伺服器客製化訂單,預計在今年Q4開始出貨,增進營運成長動力;手機方面,目前手機大廠產品策略多以推出中低階手機刺激銷量,將影響公司高階產品(如均熱板等)出貨動能,估計短期相關手機類產品成長幅度有限。

整體而言,預估公司2020年營收可望回升,成長至55.9億元,YoY+19.7%,毛利率約21.2%, 稅前淨利為5.2億元。

小結:

泰碩(3338)2Q20業績表現逐漸回溫,營運現況受中美貿易戰影響趨向保守,未來受惠宅經濟及5G效應可望回升,但需靜待大幅放量時點。

補充:

使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的獲利能力分析看可出,泰碩(3338)1Q20受疫情影響,使公司訂單出貨動能下滑,干擾營運表現,營收下滑,不過,2Q20營收受惠宅經濟暢旺,顯示公司業績已持續回溫。同時,從本益比河流圖可看出泰碩目前收盤價位於低估與偏低價區間,且河流穩定上升,代表被市場低估,是可以考慮的進場點。

(圖片來源:豹投資PRO)

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最新消息:

  • 泰碩出貨中興5G基站訂單全面停擺 單月營收恐下滑

  • 泰碩Q3轉趨保守,惟全年營運仍可望優於去年

  • 泰碩6月營收寫歷史次高 Q2季增逾6成續創新猷

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