個股研究:中鴻(2014) 觀察筆記 | 豹投資專欄
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本文作者:豹投資

基本介紹:

中鴻(2014)為中鋼集團成員之一,主產業為營收七成來自熱軋鋼捲,國內市佔率14%,業務包含製造鍍鋅鋼捲、冷軋鋼捲、碳鋼鋼管、軋鋼、鋼型、不銹鋼板、鐵管等。產品六成內銷,外銷以東南亞地區為主。

Q1、Q2營運分析:

中鴻(2014)1Q20營業收入為100.99億,毛利率2.80%,營益率-1.04%,EPS -0.09元,雖然季營收QOQ +38.58%,但受到國際鋼市逆轉與調降鋼價影響,季營收YOY-15.73%。至於第二季的營運表現,雖然中國市場於 04/2020 起逐漸開放,但全球多數國家於 03-04/2020 疫情狀況最為嚴重,導致油管訂單大減,不利中鴻 2020 年獲利 ,出貨量也較 1Q20 為低,使得 04-05/2020 營收均呈現月衰退的結果。不過到了06/2020,中國鋼鐵流通價已明顯回升,出貨量也逐步好轉,因此預期05/2020為營收有機會就是中鴻 2020 年的低點。

  (圖片來源:豹投資PRO

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產業分析和Q3預期:

近來受到美中貿易大戰,與美國對大陸的進口商品加徵25%關稅影響,導致國際鋼市疲軟,需求也受到影響,也使得全球鋼市籠罩在觀望氣氛裡,造成中鴻6月內銷鋼價跟著母公司中鋼調降。

不過目前看來第三季鋼市已逐步好轉,隨著母公司中鋼9月內銷盤價連3月調漲,加上目前大陸因車市、基礎建設復甦刺激鋼價續強,即將開出8月盤價的中鴻(2014),預計也將再度調漲,這也將是連續第2個月漲價,且市場預估熱軋每噸有漲300元以上的空間。再加上近期國際鋼市也持續回溫,包括歐洲、日本、韓國等地區對外銷市場的需求急速拉抬,因此在內外銷均漲的情況下,有利於第三季本業營運改善,加上業外有股利入帳,法人預期中鴻 3Q20 獲利將可明顯好轉。

未來展望:

雖然中鴻 3Q20 獲利將可望明顯好轉,但中鴻獲利最佳產品 API 油管訂單於 2H20 仍難恢復,缺乏高毛利產品訂單,加上 1H20 的虧損,因此預估中鴻 2020年營運以全年損平為最大目標。而對於目前疫情仍處於不樂觀的局面,預計2021年全球生產及經濟活動才可脫離 2020 年谷底,鋼材的價格及需求量都可在 2021年有所提升,因此中鴻可恢復正常營運。預估中鴻 2021 年營收 373.6 億元, YoY+1.46%,稅後淨利10.77億元,稅後 EPS +0.75 元 。

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小結:

整體來看,中紅2Q20虧損仍高,3Q20營運將可明顯好轉,在全球經濟活動可望大幅好轉,鋼材供需恢復,不過中鴻獲利最佳產品 API 油管訂單於 2H20 仍難恢復,因此應多加觀望,保持區間操作。

補充:

使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的月營收概況表格看可出,近期受到疫情的影響,油管訂單大減,使獲利跌到谷底,但在6月出現起色。同時,看到報酬率分析,可以發現近三季的ROA、ROE都為負數,能判斷目前公司使用資產以及幫股東賺錢的能力深受挑戰。

(圖片來源:豹投資PRO

最新消息:

  • 鋼市觸底反彈 中鴻Q3拚虧轉盈

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