個股研究:台勝科(3532)近期更新 | 豹投資專欄
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本文作者:豹投資

基本介紹:

台勝科為台灣最大的8吋矽晶圓製造商,提供8吋、12吋的矽晶圓,營收佔比分別為35%、65%,原物料主要來自日本供應商,客戶包含台積電、聯電等,產品終端應用有手機、平板、伺服器等。

Q1營運分析:

1Q20營收29.32億元,季增7.1%、年減19.5%,第一季疫情影響,智慧型手機出貨銳減,但受惠網路購物、居家辦公和遠距教學,帶動5GAI、網通、大數據等需求增加,晶圓代工及記憶體的拉貨貢獻營收較前季增長。產能方面,稼動率維持在高檔;而價格方面,長期合約的價格穩定、但現貨價格則因整體供給大於需求而下跌,也因為低價導致毛利率較去年減半,但較上季增加0.34個百分點至19.56%,稅前純益4.83億元,季增109%、年減62%,EPS 1.02元。

(圖片來源:豹投資PRO

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產業分析和Q2預期:

半導體矽晶圓市況在2018年第四季開始呈現衰退,一直到2019年的第四季已連五季衰退,但是業界普遍認為1Q20隨著晶圓代工廠和IDM廠的產能利用率回升、矽晶圓庫存下降,加上供應商出貨增加,市場進入復甦階段。根據SEMI(國際半導體產業協會)報告顯示,1Q20全球矽晶圓出貨面積達2,920百萬平方英吋,季增2.7%,產量小幅回升,走出連五季衰退的景氣低谷。

台勝科第二季營運則受惠NB、平板、遊戲機和伺服器出貨成長,客戶對矽晶圓的需求強勁,加上客戶擔心因疫情影響生產和物流,策略性增加採購量以提高安全庫存。8吋與12吋的矽晶圓仍維持高稼動率,月產能分別為33萬片和30萬片。而價格方面,現貨價則有好轉並向長約價逐漸靠近的跡象,有助於毛利率提升,預估Q2毛利率將升至19.9%,帶動獲利較Q1增加,但價格仍低、獲利仍較去年同期衰退。

2020展望:

台勝科5月營收為10.37億元,年增9.86%,營收已連續兩個月重回成長,上半年的整體銷量也較去年增長。目前訂單能見度已到第三季且持續維持滿載、獲利較第二季持平,但受到疫情影響,半導體市場不確定性仍高,第四季發展還有待觀察。

若疫情持續趨緩,在主要國家加速推動5G基礎建設下,長期受惠5G、人工智慧、物聯網和伺服器的增長趨勢,矽晶圓產業表現仍值得期待。預期台勝科2020年營收將有個位數成長,可回升至120億元以上;但因價格下滑影響,毛利率較去年減少8個百分點跌至近20%,稅前淨利則衰退至1.9億元左右,年減30%,而EPS也減少到3.8元上下。

(圖片來源:豹投資PRO

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小結:

疫情衝擊市場需求,矽晶圓現貨價格下跌導致獲利銳減,但上半年營收較去年增加,預期全年也維持營收增、獲利減的情形,但長期產業趨勢仍看好。

補充:

使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的獲利能力分析可明顯看出,台勝科的確從4Q18開始營收和三率呈現衰退,而整體市場則是從今年第一季開始復甦,但台勝科先行同業一步於4Q19已逐步回升。再拉長時間可以發現產業的波動循環,估計這次復甦又可持續成長一段時間,再加上長期趨勢看好,未來營運值得期待。

(圖片來源:豹投資PRO

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