個股研究:盛群(6202) 資訊更新 | 豹投資專欄
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本文作者:豹投資

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Q4、2019營運回顧:

盛群4Q19營收12.2億元,季增近9%、年增2.7%,在客戶庫存逐漸消化下,家電產品及健康量測的訂單需求回溫,其中在營收佔比78%的MCD(微控制器)中Flash MCD和Touch MCD的出貨量都創歷史新高,且較同期成長雙位數。另外,再加上部分產品降價出售,因此第四季營收來到全年高點;但同時受到匯率、產品降價及轉投資庫存去化的影響,毛利率下滑至48.1%;稅前淨利2.83億元,EPS 1.04元。

2019年全年營收45.84億元,YoY-5.73%,著重中國市場的盛群受到中美貿易戰不確定性影響,整體營收表現較18年衰退;獲利方面,毛利率48.91%,也較2018年的49.5%下滑,主要原因是中國同業價格競爭激烈而有影響;稅前淨利10.68億元、EPS 4.04元,兩者都在營收和毛利衰退下較前一年下降。

肺炎疫情、Q1展望:

在新冠肺炎爆發下,受到大陸客戶復工影響、拉貨不確定性升高,但同時有耳溫槍急單挹注營收,目前訂單已超去年200萬顆,來到260萬顆;且醫療用MCU的出貨量也持續增溫,因此預估第一季營收有11億元以上,受到急單帶動營收可望優於去年同期表現,但仍為淡季因此較Q4衰退;獲利表現拚持穩,毛利率預期略增為48.6%,稅前淨利維持2億元以上水準。

未來預期:

展望2020年,各產品線分析:安防煙感器去年出貨1700萬顆,今年在客戶陸續取得證書後,訂單狀況佳,預計今年會有雙位數成長;健康量測應用MCU,19年出貨4000萬顆,今年預計同樣雙位數成長,並在肺炎爆發下,接到耳溫槍急單,使耳溫槍訂單全年有望成長五成以上;至於BLDC(直流無刷馬達)方面,應用在空氣清淨機、直立風扇等產品,去年出貨735萬顆,今年預期也有雙位數的年增率,且目標出貨達1000萬顆;最後32 bit MCU的部分,用於TWS(真無線藍牙耳機)充電盒,去年出貨530萬套,成功打入小米、華為等無線耳機供應鏈,預計20年能繼續成長至600萬套。

2020年盛群各產品線都有成長動能,整體營運回到成長軌道,因此預期今年營收可達到48億元以上,力拚恢復18年水準,營業利益有望回升至雙位數,而毛利率在中國價格競爭下,仍難達到去年49%的水準,預計在48%上下,但稅後淨利有望成長至11億元以上,EPS維持4元以上。

小結:

由於肺炎疫情爆發,近期有耳溫槍急單挹注Q1營收;2020年受惠各產品線訂單成長放量,有望擺脫去年低迷表現,整體營運恢復成長態勢。

補充:

豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能,財務、籌碼及技術分析,而從財務分析的股利概況圖可以發現,盛群近幾年來的盈餘幾乎都用於配發股利,近10年的現金殖利率都未低於5%,且大部分都在6%以上,展現出良好的配息能力。

(圖片來源:豹投資PRO

最新消息:

  • 盛群旺宏報喜 搶進魅族藍牙耳機供應鏈
  • 盛群看好直流無刷馬達晶片 全年營收戰新高
  • 盛群防疫訂單有撐,全年拚回2018年水準

 

(補充:其他財務數字在下圖)

(圖片來源:豹投資FREE

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(圖片來源:豹投資PRO

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Post Author: 豹投資

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