個股研究:TPK-KY(3673) 觀察筆記

本文作者:豹投資

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4Q19營運回顧:

TPK-KY為全球最大玻璃投射電容觸控模組廠,原物料來自國內外供應商,客戶包含許多國際手機器材與機器大廠、國內大廠等,美洲地區佔銷售比重最多。

2019年第4季營收369.4億元,QoQ -7.7%,因淘汰硬體設備造成一次性資產減損8.2億元,毛利率下滑至1.75%,也終止連五季的獲利,當季轉虧,稅後淨損9,800萬元,EPS -0.24元,。

而產品組合表現方面,手機與平板的中小尺寸提前在3Q19營收出貨,影響Q4營收,與第三季相比,營收和出貨量各有個位數的衰退,至於大尺寸面板的需求則相對穩定。

主力產品奈米銀:

TPK一直看好奈米銀是未來亮點,材料性質在彎曲度、透明穿透度等都優於ITO導電膜及金屬網格,未來切入新應用及新市場,主攻可撓式及超大尺寸觸控等市場。目前奈米銀主要聚焦超大尺寸產品及折疊式兩大應用,而折疊式的技術難度較高,2020年TPK持續布局,預計今年會針對奈米銀再加開一條新的生產線,而營收還需要一段時間才能看到顯著成長。

2020年展望:

針對2020,第一季為傳統淡季,加上受到武漢肺炎疫情影響,估計本季營收季減三成,營益率處於損益兩平間,TPK表示,3月復工率有望拉高至八成,估計4月產出恢復正常,但仍需配合上下游材料及成品供需狀況。

2020年是TPK轉型年,預期將有液晶面板訂單挹注,加上奈米銀(SNW)產品生態系的成熟與持續推進,在手機、穿戴裝置與客戶合作開發中,另外在 LCD/觸控貼合也將進行產能擴建之前的布局,有望在2020第三季出貨手機與穿戴式裝置。因此,還是樂觀看待2020 年,預估TPK 2020年營收維持在 1,300 億元以上,YoY可能衰退近4%,但稅前淨利不減反升可上看11億,毛利率也可提升至3.9%左右,EPS有望達到1元以上。

小結:

儘管有武漢肺炎疫情衝擊,TPK新產品奈米銀打入手機、穿戴式裝置,加上服務從觸控延伸至LCM模組段,在疫情結束後,TPK若能重整產品需求出貨,那麼2020年依舊樂觀。

補充:

豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能,財務、籌碼及技術分析,而從財務分析的營收概況能夠看出TPK的營收高峰落在第三季附近,且淡旺季的營收表現明顯,同時營運表現具成長性。

(圖片來源:豹投資PRO

另外,在免費工具豹投資FREE當中,也可以清楚看到獲利能力的分析,TPK在2018年開始進入布局期,因為硬體設備的資本支出影響了獲利能力,需要等待2020才能知道是否能夠達到獲利的期望。

(圖片來源:豹投資FREE

最新消息:

  • TPK-KY Q1營收估季減3成,目標4月產出恢復正常
  • TPK第4季意外轉虧!武漢疫情影響首季營收季減3成
  • 提列減損影響、TPK-KY上季轉虧,去年EPS 0.51元

 

(補充:其他財務數字在下圖)

(圖片來源:豹投資FREE

(圖片來源:豹投資PRO

(圖片來源:豹投資PRO

 

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