宇峻 3546 營收增長 Memo

本文作者:陳啟祥

在我的營收增長篩選清單中,發現了宇峻(3546)這家公司,2019年8月到10月的YoY都超過40%,引起了我的興趣,就來記錄一下這間遊戲公司成長的原因為何。

遊戲產業簡介:

宇峻奧丁於1995年成立,由PC單機遊戲起家,2007年在日本成立百分之百持投的子公司 USERJOY JAPAN 在日營運,目前營收主要來自大人多型的線上遊戲,包含有網頁遊戲、手機遊戲,佔營收99.3%,單機遊戲則只剩約0.7%,

目前遊戲產業依執行平台可分為四大類,移動端遊戲 (Mobile Game)、電腦遊戲 (PC Game)、主機遊戲 (Console Game) 及大型機台遊戲 (Arcade Game),其中行動遊戲近年來發展最為快速,已經達到了約60%的比重,再加上手機的普及率一直在提升,且平台也全球化,整體產業的成長與競爭已進入白熱化的階段,幾乎可說是兵家必爭之地。

經典遊戲新上線,吸引忠實玩家讓營收再成長

而宇峻的營收增加來源,就是2019年8月上線的手遊<英雄傳說 曉之軌跡M>這個遊戲,但其實這遊戲並非全新的遊戲,其實他早在2016年8月就推出PC版的網頁遊戲,之後也有PSV和PS4版,然後也有授權中國移植到手機平台,並改名叫<英雄傳說 星之軌跡>於2018年10月繁中版上線。

這款<英雄傳說>是由Falcom公司授權宇峻開發,他其實是非常淵遠流長的日式RPG,最早的第一代是在1989年發行於NEC PC-8801系統,這是一台特殊規格的日系電腦,不相容於當時其他的IBM PC,後來才慢慢移植到家用主機SFC、SEGA MD、PC Engine上,後續則加入了軌跡系列延續這個系列一直有新作發表,和<伊蘇系列>並列為Falcom公司的兩大招牌,雖然名聲比不上著名的日式RPG如<Final Fantasy>及讓獵人作者富樫休刊也要玩的<Dragon Quest>,但這幾十年下來,也是養出了一批忠實的玩家,一直在支持這個IP,所以這次的手機版上線,也帶動了宇峻的營收,讓原本陷入衰退的2019年,有機會仍然可以成長。

這遊戲的內容除了劇本由Falcom打造之外,在宣傳的施力點上,一直強調這是軌跡系列15週年的紀念作品,因此內容有許多舊系列的主角們加入,加上手遊的轉蛋機制,當出現當年陪你長大的角色時,有些玩家就容易課金去抽出想要的角色。

高行銷費用降低EPS,營收能否持續成長為關鍵

但我們必須稍微冷靜的來觀察這個部份,以剛出爐的19Q3季報來看,拜8、9月營收增長之賜,達到了約3.2億,為近6季的新高,但EPS卻仍低於今年的Q1、Q2,主要就是推銷費用大幅增長,造成營業利益下降不少,不過這是為了推銷新上線的遊戲,拉高花費是可以理解的。

因此後續要觀察的地方就在於,過了蜜月期,營收能否持續成長,當年玩過舊系列的玩家,現在應該都是有點經濟能力的大叔,是否為了懷舊而拿出魔法小卡課下去,在宇峻目前沒有其他太亮眼遊戲的情況下,這點就會變成影響後續EPS的關鍵。

 

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本文為部落格《修正式價值投資》授權轉載,原文:宇峻 3546 營收增長 Memo;另外,歡迎搜尋臉書:修正式價值投資


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